• 炸雷!紙企漲價函滿天飛,五連板牛股年報卻巨虧,背后原因找到了!

    2021-01-19 08:43:11 nxjbrhb

       來源:財聯社   發布時間:2021年01月12日 20:56:00

       財聯社1月12日訊,今日盤后,五連板宜賓紙業發布業績預告稱,公司2020年預計虧損9800萬元。關于虧損的原因,宜賓紙業稱,2020年1-9月受全球疫情影響,國際漿價處于歷史低位,下游客戶需求下降,公司主要產品食品包裝原紙及生活原紙量價齊跌,從而導致綜合毛利率下降,2020年公司因技術改造、疫情停產及周期性停車大修影響,固定費用增加。上述綜合原因導致公司經營虧損增加。


    金百瑞包裝

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    同時,今日多家裝飾紙企業發布漲價函,每噸提價800-1000元不等。除裝飾紙外,三季度以來,白卡紙、文化紙及生活用紙等種類紙品也出現不同程度上漲,廠商頻頻發出漲價函。其中白卡紙價格已接近2017年以來的高點。

    為何紙價漲了,宜賓紙業的年報業績卻仍錄得較大跌幅?

    據方正中期期貨結合紙價數據分析,2020年春節后,疫情來襲,紙漿隨工業品大幅下跌,重回歷史低位,由于2019 年跌幅較大,因此相比之下較低估值對其形成支撐。但在隨后市場期待逆周期調節政策中,紙漿也未能隨國內商品走強,繼續在底部震蕩。

    臨近三季度末,海外疫情依然嚴重,但寬松的貨幣政策帶動風險資產普遍上漲,紙漿估值一直處于低位,且需求有改善預期,因此在8月下旬出現一輪大幅上漲,但進入9月在海外疫情再次惡化及美大選等風險事件影響下,漿價高位回落。四季度以來,由于環球市場對2021年全球經濟復蘇預期較強,順周期資產獲得支撐,紙漿價格才再次上漲。

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    長江證券分析師鄢鵬、蔡方羿等認為,2020年紙業面臨的是全球疫情疊加行業淡季導致的階段性困境。從周期成長的投資邏輯看,行業β筑底,并且競爭格局趨于改善,行業景氣度觸底回升后,龍頭紙企可享受產能投放后量價齊升帶來的業績彈性。

    觀察市場中的紙企龍頭,市值目前位列板塊前二的太陽紙業與中順潔柔,主營多種紙漿紙制品的太陽紙業毛利率為23.7%,主營生活用紙的中順潔柔毛利率更是達到了46%,反觀主營為食品紙與生活紙的宜賓紙業,據其2019年年報,其毛利率僅為10%,盈利能力有限。

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    機構觀點稱,毛利率更高的紙企龍頭資金雄厚,對于行業波動具備較強的抗風險能力,面對行業機遇時,龍頭紙企議價能力較高,又能夠有效促成價格拉漲。以此邏輯,浙商證券推薦關注文化紙龍頭太陽紙業;推薦關注中順潔柔,公司在2020年三季度已開始積極備貨低價原材料,憑借規模優勢及低價備貨策略平滑原材料對于成本端的影響。同時推薦有管理改善向上預期的博匯紙業,并關注晨鳴紙業、山鷹紙業的盈利彈性。

    展望2021年的造紙行業,生意社分析師稱,“禁廢令”正式開始實施后,成本的上升及原料的受限,將推動市場漲價的氣氛。再加之第一季度迎來最長天數的紙廠停機檢修,市場將會以消化庫存為主,而紙廠年前備貨狀態積極向好,廢紙和原紙市場在需求上都會有不同程度的提升,預計2021年第一季度造紙行業將會處于穩步上升的狀態。

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